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黄金T+D创近七年新高!贸易风险再度飙升,美债收益率创三年新低

本文摘要:周一(8月26日)黄金T+D收盘上涨3.29%至354.86元/克,创2012年10月12日以来的新高至357.6元/克;白银T+D收盘上涨4.21%至4336元/千克,创2016年9月23日以来的新高至4377元/千克,美元兑人民币在岸价创2008年2月29日以来新高至7.1525。

周一(8月26日)黄金T+D收盘上涨3.29%至354.86元/克,创2012年10月12日以来的新高至357.6元/克;白银T+D收盘上涨4.21%至4336元/千克,创2016年9月23日以来的新高至4377元/千克,美元兑人民币在岸价创2008年2月29日以来新高至7.1525。承接上周五的大涨,本周一黄金市场继续大幅走高,一度突破1550美元/盎司水平。市场避险情绪的升温使得投资者们再次转向了黄金这样的避险资产。

VM Markets的Stephen Innes表示,上周五美国总统特朗普社交媒体上的大量发言推动了金价走高。现货黄金价格刷新2013年4月初以来最高水平至1555.07美元/盎司。周一美国十年期国债收益率创三年新低,而美国两年期国债收益率则创2017年9月以来最低水平,全球股市集体走低也提振了黄金吸引力。

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上海黄金交易所2019年8月26日交易行情黄金T+D收盘上涨3.29%至354.86元/克,成交量215.38吨,成交金额758亿8446万7280元,交收方向“多支付给空”,交收量11.61吨;迷你金T+D收盘上涨3.33%至355.09元/克,成交量31.1396吨,成交金额109亿7243万4590元,交收方向“多支付给空”,交收量26.236吨;白银T+D收盘上涨4.21%至4336元/千克,成交量20471.024吨,成交金额876亿3129万8864元,交收方向“多支付给空”,交收量912.36吨 现货黄金突破1550承接上周五的大涨,本周一黄金市场继续大幅走高,一度突破1550美元/盎司水平。上周五贸易风险再度飙升,市场避险情绪的升温使得投资者们再次转向了黄金这样的避险资产。

VM Markets的Stephen Innes表示,上周五美国总统特朗普社交媒体上的大量发言推动了金价走高。现货黄金价格刷新2013年4月初以来最高水平至1555.07美元/盎司。

周一美国十年期国债收益率创三年新低,而美国两年期国债收益率则创2017年9月以来最低水平,全球股市集体走低也提振了黄金吸引力。美股上周五大幅下跌。另外,市场还关注着G7峰会。在周五的先跌后涨后,黄金市场已经连续四周上涨。

不过在周一盘初大涨后,金价抹去了爆发涨幅,回到1530左右水平。Oanda分析师Jeffrey Halley表示,这是投资者们在获利了结,但黄金市场总体情绪没有变化。

另外,上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的发言中表示,美联储将“酌情采取行动”,以保持经济的健康发展,但他在讲话中并未说明美联储可能以多快的速度降息,遭致美国总统特朗普的激烈回应。目前市场对美联储9月降息25个基点的预期极高,并且预计到明年年末将降息超100个基点。RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示美联储将酌情采取行动维持经济扩张,这一事实对金价非常有利。美联储拥有的两种主要工具是量化宽松(QE)或降息——这两种工具都将导致金价走高,更多人买入黄金,只因预期年底前利率将会下降。

贸易冲突仍在持续,投资者正在抛售风险资产,买入黄金。现货黄金飙升也提振了黄金股,金甲虫指数升至近三年来的高位。经济衰退担忧再起,黄金将何去何从Sunshine Profits的Arkadiusz Sieroń称,美国国债收益率曲线已经出现倒挂,这暗示距离经济衰退可能还有一年左右。

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期间金价将会有怎样的表现?不妨先回顾一下历史。美国国债收益率差的数据可以追溯到1959年,但直到上世纪70年代初黄金才与美元脱钩。因此,研究的样本数量很小,只研究了过去六次收益率曲线倒挂对金价的影响。在过去六次曲线出现倒挂后,金价只有两次上涨,分别是在1978年11月和2006年8月。

虽然几何平均变动幅度为正值——平均上涨11%,但这主要是因为上世纪70年代后期飙升了228%。对贵金属投资者来说,这意味着:首先,收益率曲线倒挂并不一定利好金价,只有三分之一有正面影响。其次,黄金并不是最好的经济衰退指标。

在收益率曲线出现倒挂到经济衰退期间,金价倾向于下跌。长期趋势似乎对黄金走势更为重要。

金价只有在上世纪70年代末和本世纪00年代中期收益率曲线倒挂后录得上涨,当时黄金处在大牛市中。就短期而言,收益率曲线出现倒挂后的一个季度,金价的表现更糟,六次中只有一次上涨,即70年代末,且涨幅则缩小至19%。因此,几何平均变动幅度大降至负3.5%。

若将周期扩展至从收益率曲线倒挂至经济衰退结束,则可看到结果较以上两种情况都要好,六次中金价有三次上涨,几何平均涨幅扩大至27%。从长期角度出发,这在一定程度上证明了黄金可能被当作避险资产的观点。虽然收益率曲线倒挂后黄金短期内可能会受到打击,但最终多头将会取得胜利。

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除非政策制定者提出一些摆脱债务陷阱的合理方案,否则市场对金融体系的信心将保持在低位,这将给金价提供支撑。机构观点:黄金涨势将延续瑞银认为,随着贸易冲突损害经济增长,并且可能引发更深层次的经济放缓,促使央行放松货币政策,黄金价格将会延续当前涨势。

该行还上调了对金价的预期,预计三个月内或将触及1600美元/盎司。瑞银财富管理部门分析师Giovanni Staunovo和Wayne Gordon在一份报告中表示,贸易冲突升级到一个新的水平。黄金已经证明了它作为避险资产的价值,我们继续保持最初在5月中旬建立的黄金多头仓位。

瑞银将三个月金价区间预期上调至1450-1600美元,将六个月和12个月金价预期分别上调至1600美元和1650美元,此前预期均为1500美元。瑞银分析师称,其预测面临的主要风险是贸易紧张局势缓和,为2020年美国总统选举前达成贸易协议铺平道路。


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